2021年3月,豪瑞集團收購美國屋頂材料制造商——火石建筑產品,并于同年11月發布《2025:加速綠色增長》戰略發展規劃,提出從建筑材料全球領導者向創新及可持續建筑解決方案全球領導者轉變的戰略目標。為實現這一目標,豪瑞集團將通過戰略投資及收購等方式加快建筑解決方案業務規模增長,計劃到2025年,建筑解決方案部門占集團凈銷售額的比例達到30%。

　　一、建筑解決方案業務收入大幅增長,貢獻四成以上的利潤增量

　　2020年,豪瑞集團凈銷售額為231.4億瑞士法郎。其中,水泥、骨料以及預拌混凝土等建筑材料業務合計實現收入212.8億瑞士法郎,占比達到92%,建筑解決方案業務收入占比僅有8%。

　　受戰略發展目標指引,豪瑞集團不斷優化資產結構,水泥業務從亞洲、南美以及非洲等區域撤資,在歐洲及北美大量收購下游建筑領域相關標的,業務結構出現明顯變化。

　　2024年,豪瑞集團凈銷售額達到264.1億瑞士法郎,相較于2020年增長14.1%。其中,水泥業務銷售額116.7億瑞士法郎,相較于2020年減少16.5%,占比由60%降至44%;骨料及預拌混凝土業務銷售額均有所增長,整體占比變化不大;建筑解決方案業務銷售額達到59.2億瑞士法郎,相較于2020年增長217.0%,占比提升14個百分點至22%。

　　圖1:2020-2024年豪瑞集團各業務板塊收入占比(單位:%)

　　數據來源:水泥大數據(https://data.ccement.com/)

　　2025年,豪瑞集團完成北美業務分拆上市,分拆完成后建筑解決方案業務占比進一步上升。截至2025年上半年,豪瑞集團建筑解決方案業務占凈銷售額的比例達到36%,已完成其階段性戰略目標。

　　快速擴張的建筑解決方案業務板塊成為豪瑞集團近幾年來利潤增長的主要來源。

　　2024年,豪瑞集團實現息稅前持續經營利潤50.5億瑞士法郎,相較于2020年增加13.7億瑞士法郎。其中,建筑解決方案業務貢獻利潤增量5.6億瑞士法郎,占利潤增長總量的40.7%,明顯高于其他業務板塊。

　　圖2:豪瑞集團息稅前持續經營利潤增量構成(單位:%)

　　數據來源:水泥大數據(https://data.ccement.com/)

　　盡管建筑解決方案業務利潤增長較快,但無論是從利潤率還是利潤總額來看,水泥業務仍是豪瑞集團現階段最有價值的業務板塊。

　　2020年至2024年期間,豪瑞集團水泥業務息稅前持續經營利潤率由20.7%提升至26.4%,始終是集團各業務板塊中盈利能力最強的部分。即使經過多年戰略轉型,2024年水泥業務板塊息稅前持續經營利潤占比仍接近7成。與此同時,建筑解決方案業務息稅前持續經營利潤率逐步提升至11.1%,但利潤率和利潤總額仍低于水泥和骨料業務。

　　圖3:2020-2024年豪瑞集團各業務板塊息稅前持續經營利潤率(單位:%)

　　數據來源:水泥大數據(https://data.ccement.com/)

　　豪瑞集團選擇主動縮減深耕多年且具有明顯利潤優勢的水泥板塊業務規模,轉而在建筑解決方案領域大幅擴張,實際上是在以短期利潤增量換取戰略轉型空間。由此可見,短期的業務規模或利潤增長并不是推動其戰略轉型的核心因素。

　　二、凈零碳目標推動戰略轉型,收入碳排放強度顯著下降

　　從豪瑞集團的戰略規劃以及業務動向來看,凈零碳排放目標的約束可能是促使其由建筑材料全球領導者向創新及可持續建筑解決方案全球領導者轉型的根本原因。

　　豪瑞集團承諾在2050年實現凈零碳排放,目前水泥業務產生的碳排放占其碳排放總量的90%以上。現有水泥行業包括原燃料替代在內的脫碳技術僅能降低生產過程中的碳排放,仍有超過50%的碳排放需要通過大規模部署碳捕集、利用和封存技術才有可能實現凈零碳排放。

　　根據國際能源署估計,水泥行業實施碳捕集的成本在60-120美元/噸左右。盡管目前豪瑞集團水泥業務息稅前持續經營利潤率仍保持在20%-30%之間,但若實施碳捕集等措施,高昂的減碳成本將大幅侵蝕利潤空間。因此,收縮水泥業務規模是其實現凈零碳排放目標必要且具備經濟合理性的途徑。另外,在水泥業務領域的戰略收縮也為豪瑞集團實施戰略轉型帶來了資金支持,降低了轉型過程中對外部融資的依賴。

　　在歐盟嚴格的能源和降碳政策要求下,建筑維修和翻新市場具有龐大的發展潛力。豪瑞集團向建筑解決方案領域的轉型有助于彌補水泥業務收縮帶來的缺口,確保集團整體業績維持穩定增長。與此同時,建筑解決方案業務作為水泥行業下游產業鏈中的重要環節,為豪瑞集團低碳水泥產品提供了銷售渠道,確保市場對其根據減碳計劃而開發的建材產品的需求穩定。

　　從戰略轉型的結果上來看,豪瑞集團單位收入產生的碳排放量由2020年的5.1千克/瑞士法郎降至2024年的2.8千克/瑞士法郎,收入碳排放強度降幅超過45%,為其實現凈零碳排放打下了堅實的基礎。

　　圖4:2020-2024年豪瑞集團收入碳排放強度情況(單位:千克/瑞士法郎,%)

　　數據來源:水泥大數據(https://data.ccement.com/)

　　三、未來五年規劃指引,建筑解決方案業務持續擴張

　　2025年3月,豪瑞集團發布《下一代增長2030》戰略發展規劃,計劃在實現年均3%-5%的凈銷售額增長的前提下,進一步擴大高價值建筑解決方案業務規模,將其收入占比提升至50%。與此同時,將低碳產品在水泥和預拌混凝土業務板塊的銷售占比提升至50%以上。

　　在新的一個五年戰略規劃的指引下,豪瑞集團將進一步優化調整業務結構,繼續維持在建筑解決方案領域的戰略投資及收購力度,資本開支強度預計保持在高位水平,不排除對現有水泥資產進一步剝離的可能性。

　　來源:水泥網”